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Por Elena Mazneva e Alberto Brambilla
31 de julho de 2026 (Bloomberg) – A Itália tornou-se o principal importador de gás natural liquefeito da Europa em julho, à medida que os comerciantes usavam incentivos governamentais para continuar comprando cargas, apesar dos preços altíssimos, enquanto os países vizinhos se abstinham de compras caras e permitiam que os níveis de armazenamento ficassem atrasados.
As estratégias divergentes equivalem a apostas opostas sobre como a crise do gás na Europa evoluirá antes do inverno. Se as interrupções no Oriente Médio persistirem e os preços continuarem a subir, o caro armazenamento da Itália pode se mostrar perspicaz, enquanto os países com estoques baixos podem enfrentar um abastecimento ainda mais apertado no inverno e custos mais altos. Se os fluxos de combustível se recuperarem e os preços caírem, a Itália corre o risco de ter preenchido o armazenamento com gás caro às custas dos pagadores de contas.
A guerra e as interrupções no fornecimento no Oriente Médio fizeram com que os preços do gás europeu praticamente dobrassem até agora este ano, restringindo a compra de GNL em toda a região, mesmo sob pressão para aumentar os estoques para o inverno. A Itália foi uma rara exceção, superando seus pares este mês pela primeira vez nos dados de rastreamento de navios compilados pela Bloomberg, que remontam a 2017.
O setor de energia do país é o mais dependente de gás na Europa e viu as necessidades de energia aumentarem durante as recentes ondas de calor. Mas seus comerciantes também continuaram a usar incentivos para comprar GNL para reabastecer os locais de armazenamento da Itália, dando-lhe uma vantagem sobre nações como Alemanha e França, que estão atrasadas. A regulamentação de armazenamento da Itália contém metas de reabastecimento rigorosas e multas por não cumpri-las.
O desenvolvimento provavelmente aguçará a questão de saber se outros governos europeus devem intervir para apoiar as compras se o transporte do Golfo Pérsico permanecer fechado. Outros grandes compradores na Ásia também têm desviado cargas da Europa, potencialmente alimentando uma guerra de lances nos próximos meses se a situação do abastecimento não melhorar.
"É provável que os preços do gás continuem em tensão nos próximos meses, começando nas próximas semanas", disse Agostino Scornajenchi, CEO da operadora italiana de rede de gás Snam SpA, em entrevista esta semana. A Alemanha e outros países europeus provavelmente terão que acelerar as injeções de armazenamento em breve, disse ele. A empresa confirmou que está no caminho certo para atingir sua meta de reabastecimento de 90%.
Os futuros de gás europeus adicionaram mais de 30% até agora este mês, com os EUA lançando novos ataques ao Irã nos últimos dias e os mercados globais lidando com a incerteza contínua.
Os contratos de gás de inverno estão sendo negociados ligeiramente abaixo dos de verão, tornando o armazenamento antieconômico para a maioria dos comerciantes. Ainda assim, muitos analistas alertaram para os crescentes riscos de inverno, com o Goldman Sachs Group Inc. vendo a possibilidade de os preços subirem para €100 por megawatt-hora em dezembro — 75% acima dos níveis atuais — se o mercado permanecer apertado.
Por enquanto, os locais de armazenamento de gás da Itália estão 75% cheios — abaixo da média sazonal de cinco anos, mas o mais alto entre os principais mercados da Europa. As instalações da Alemanha estão em 47%, a menor parcela de capacidade utilizada para esta época do ano nos registros que remontam a 2009. Os estoques de gás da França estão 56% cheios depois de enfrentar algumas restrições de capacidade nos terminais de GNL neste verão.
