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Por Elena Mazneva y Alberto Brambilla
31 de julio de 2026 (Bloomberg) – Italia se convirtió en el principal importador de gas natural licuado de Europa en julio, ya que los comerciantes hicieron uso de incentivos gubernamentales para seguir comprando cargamentos a pesar de los precios disparados, mientras que los países vecinos se abstuvieron de compras costosas y permitieron que los niveles de almacenamiento se retrasaran.
Las estrategias divergentes equivalen a apuestas opuestas sobre cómo evolucionará la crisis del gas en Europa antes del invierno. Si las interrupciones en Oriente Medio persisten y los precios siguen subiendo, el costoso almacenamiento de Italia podría resultar previsor, mientras que los países con inventarios escasos podrían enfrentar un suministro aún más ajustado en invierno y costos más altos. Si los flujos de combustible se recuperan y los precios caen, Italia corre el riesgo de haber llenado el almacenamiento con gas costoso a expensas de los contribuyentes.
La guerra y las interrupciones del suministro en Oriente Medio han provocado que los precios del gas europeo se dupliquen aproximadamente en lo que va de año, lo que ha frenado la compra de GNL en toda la región, incluso cuando está bajo presión para acumular inventarios para el invierno. Italia fue una rara excepción, superando a sus pares este mes por primera vez en los datos de seguimiento de buques compilados por Bloomberg que se remontan a 2017.
El sector energético del país es el más dependiente del gas en Europa y vio cómo las necesidades energéticas se disparaban durante las recientes olas de calor. Pero sus comerciantes también siguieron utilizando incentivos para comprar GNL para rellenar los sitios de almacenamiento de Italia, lo que le dio una ventaja sobre naciones como Alemania y Francia, que se están quedando atrás. La regulación de almacenamiento de Italia contiene estrictos objetivos de rellenado y multas por no cumplirlos.
Es probable que este desarrollo agudice la cuestión de si otros gobiernos europeos deberían intervenir para apoyar las compras si el transporte marítimo desde el Golfo Pérsico permanece cerrado. Otros grandes compradores en Asia también han estado desviando cargamentos de Europa, lo que podría alimentar una guerra de ofertas en los próximos meses si la situación del suministro no mejora.
"Es probable que los precios del gas sigan en tensión durante los próximos meses, a partir de las próximas semanas", dijo Agostino Scornajenchi, director ejecutivo del operador de la red de gas italiana Snam SpA, en una entrevista esta semana. Alemania y otros países europeos probablemente tendrán que acelerar las inyecciones de almacenamiento pronto, dijo. La compañía confirmó que está en camino de alcanzar su objetivo de rellenado del 90%.
Los futuros del gas europeo han subido más del 30% en lo que va de mes, con Estados Unidos lanzando nuevos ataques contra Irán en los días recientes y los mercados globales lidiando con la incertidumbre continua.
Los contratos de gas de invierno se están negociando ligeramente por debajo de los de verano, lo que hace que el almacenamiento no sea económico para la mayoría de los comerciantes. Aun así, muchos analistas han advertido sobre los crecientes riesgos invernales, y Goldman Sachs Group Inc. ve la posibilidad de que los precios se disparen hasta los 100 € por megavatio-hora en diciembre —un 75% por encima de los niveles actuales— si el mercado permanece ajustado.
Por el momento, los sitios de almacenamiento de gas de Italia están al 75% de su capacidad —por debajo del promedio estacional de cinco años, pero el más alto entre los principales mercados de Europa. Las instalaciones de Alemania están al 47%, la proporción más baja de capacidad utilizada para esta época del año en los registros que se remontan a 2009. Los inventarios de gas de Francia están al 56% después de que enfrentara algunas restricciones de capacidad en las terminales de GNL este verano.
